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銀保監會詳解居民儲蓄轉作長期資金入市政策意圖

2020-01-07 19:49 證券時報

1月6日,銀保監會召開媒體通氣會,銀保監會首席風險官兼辦公廳主任、新聞發言人肖遠企、銀保監會政策研究室一級巡視員葉燕斐等出席,就上周末發布的《中國銀保監會關于推動銀行業和保險業高質量發展的指導意見》作出詳細解讀。

本次通氣會可謂信息量巨大,尤其是對于上周末刷屏的“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”消息,銀保監會有關負責人作出詳細解釋,澄清市場誤讀。同時,銀保監會有關負責人還就《意見》涉及的銀行業保險業加大對先進制造業支持力度、問題金融機構處置等熱點問題作出回應。

培育機構投資者

《意見》指出,要發揮銀行保險機構在優化融資結構中的重要作用。銀行保險機構要健全與直接融資發展相適應的服務體系,運用多種方式為直接融資提供配套支持,提高直接融資比重。有效發揮理財、保險、信托等產品的直接融資功能,培育價值投資和長期投資理念,改善資本市場投資者結構。大力發展企業年金、職業年金、各類健康和養老保險業務,多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金等。

“多渠道促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”是否意味著讓“散戶”直接入市?其背后有何政策意圖?肖遠企解釋稱,我國的融資結構中,間接融資比例較高、直接融資占比較低,中央多次提出要發展多層次資本市場,落腳到《意見》指出的“促進居民儲蓄有效轉化為資本市場長期資金”,其核心的政策考量主要還是培育機構投資者。例如,在直接融資發達的美國、英國,居民儲蓄主要通過養老保險基金、共同基金等金融產品投資金融市場。也就是說,機構投資者的一部分資金就是來自于居民儲蓄,機構投資者可以根據自己的投資策略配置債券、股票等資產,并非單一地讓居民儲蓄資金直接投入股市。

葉燕斐強調,資本市場既指股票市場和股權市場,也包括期限超過一年的債券市場。他指出,居民儲蓄是國民經濟核算概念,是指居民部門的收入用于消費后的結余部分,其可以以各種金融產品的形式進入金融市場。過去大部分居民儲蓄是以銀行存款的方式進入金融市場,這就形成了間接融資;未來居民儲蓄可能會加大對理財、信托、保險等其他金融產品的投資力度,這些資金進入金融市場就會形成直接融資,從而平衡間接融資和直接融資的占比。

同時,肖遠企強調,對于個人和企業等資金持有人而言,其儲蓄資金既可以投資銀行存款,也可以通過委托投資、購買理財、債券或股票等方式進行投資,資金具體如何運用完全是根據自己的風險偏好和收益偏好來決定。

加大對制造業支持力度

《意見》在銀行保險業完善服務實體經濟方面作出了多方面的詳細部署,總體看,這些規劃與當前所實施的政策高度吻合,但也有在個別實體經濟領域有所突出。例如,《意見》對銀行保險業加大對戰略性新興產業、先進制造業的支持力度著墨較多。

根據《意見》,要積極開發支持戰略性新興產業、先進制造業和科技創新的金融產品。擴大對戰略性新興產業、先進制造業的中長期貸款投放;鼓勵保險資金通過市場化方式投資產業基金,加大對戰略性新興產業、先進制造業的支持力度。支持銀行業金融機構向科技企業發放以知識產權為質押的中長期技術研發貸款,試點為入選國家人才計劃的高端人才創新創業提供中長期信用貸款。鼓勵保險機構創新發展科技保險,推進首臺(套)重大技術裝備保險和新材料首批次應用保險補償機制試點等。

值得注意的是,為引導銀行擴大對先進制造業中長期貸款投放,央行近期在宏觀審慎評估(MPA)中增設制造業中長期貸款和信用貸款等指標,銀保監會方面也將有所“動作”。據肖遠企透露,銀保監會正在研究制定制造業中長期貸款投放考核指標,其中會包括“制造業貸款增速不能低于平均貸款增速”,但也不排除還有其他指標。

不斷摸索問題金融機構處置機制

去年以來,問題金融機構處置取得實質性進展。市場也有聲音呼吁監管部門要盡快建立明確的問題金融機構處置機制,清華大學金融與發展研究中心主任、央行貨幣政策委員會委員馬駿就建議,我國需要建立系統性的金融風險干預機制,包括建立金融風險預警等級體系和分級響應干預機制,并提前準備好干預“菜單”、可能有必要接受干預的機構名單和干預問題機構的流程。

《意見》也指出,要積極穩妥推進問題金融機構處置。對不同機構,必須分類施策,遵循市場規律,在充分評估潛在影響的基礎上穩妥實施,嚴防出現處置風險的風險。多措并舉深化高風險中小機構改革和風險化解,采取不良資產處置、直接注資重組、同業收購合并、設立處置基金、設立過橋銀行、引進新投資者以及市場退出等方式等。

據肖遠企透露,監管部門制定過關于問題金融機構處置的相關指導意見,但目前整個處置機制還處在探索過程中,需要不斷摸索與完善。

“《意見》中提出了包括直接注資重組、同業收購合并等在內的7種處置方式,但實際操作中,處置問題金融機構可能不只使用一種模式,我們也在不斷摸索,同時借鑒國外經驗。”肖遠企稱,問題金融機構處置機制還是要一邊探索,一邊規范,一邊完善。同時,考慮到金融風險(的傳染)具有快速性,處置風險一方面要遵循市場化法治化原則,另一方面則要果斷快速。(孫璐璐)

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